据omdia数据，受益于换机周期等因素驱动，全球智能手机销量在2025Q3有望同比提升3%。其中，三星方面Galaxy A系列及第七代折叠手机景气较高，市场份额以19%居于第一。

　　据omdia，2025 年第三季度台式机、笔记本电脑和工作站的总出货量增长6.8%，达到7200万台。其中，笔记本电脑（包括移动工作站）出货量增长4%至5720万台，而台式机（包括台式工作站）出货量增长17%至1520万台。距离Windows 10终止支持截止日期还有不到一周的时间，所有最终用户群的更新需求仍然是推动发货和激活增长的主要因素。

　　据乘联会数据，7、8月份中国新能源汽车销量98.7万台、111.5万台，分别yoy+12.0%。+8.8%。预计Q3销量同比增速维持10%左右。

　　从存货水位看，2025Q2上市企业合计为2729.67亿元，yoy+26%。存货增速自2023Q2见底后回升，今年以来在国补、AI等因素刺激之下，补库动作明显，存货水位或维持在较高位置运行，2025Q2存货水平是近年新高，预期Q3景气度良好。

　　从台股月度数据看，由于去年较高基数，7、8月份保持个位数同比增速。台股原料7、8月营收分别为415.84亿元、414.87亿元新台币，分别yoy+5%、+5%。制造7、8月营收分别为734.47亿元、755.08亿元新台币，分别yoy+9%、+4%。

　　鸿海精密是AI服务器的主要代工厂之一，据其预期，AI伺服器收入Q3或同比增长170%，环比或成长300%。

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　　从主要的台股代工厂商月度营收增速看，在去年同期较高基数背景下，Q3同比增速持续保持在高位，其中9月份出现了明显的提高，可能除了AI相关产品出货量有所增长之外，也受到消费电子需求刺激。

　　消电ETF（561310）持仓涵盖消费电子品牌及各类零组件厂商，同时选取了强相关的几个PCB、半导体大厂持仓。截至10月14日PETTM为64.61x，位于标的指数上市以来98.18%分位。

　　CISSOC：受益于消费电子、家电、车等下游的较高需求，相关企业景气度有望持续提升。cis方面，汽车智能化提升车用摄像头销量，下半年消费电子旺季有望提升CIS需求和高规格产品渗透率，此外，安防等行业相关摄像头需求维持稳定。SoC方面，国补、AI等刺激各类智能终端成长，消费电子需求增长也有望带动SoC景气度，Q3总体景气偏高。

　　存储：由于AI的虹吸效应，存储市场供应出现紧缺，涨价逻辑在Q3持续演绎，并有较大可能在Q4持续涨价，同时，产能紧缺有望贯穿2026年。海外原厂转向AI强相关的高盈利产品，传统、利基存储产能退出过快。今年三星、SK海力士、美光均通知DDR4产线逐步关停、重心转向DDR5及HBM。2025Q2 PC及服务器DDR4模组价格分别上涨13%~18%、18%~23%。2025Q3以来，预计Q4服务器eSSD、DDR5涨幅超10%，Mobile LPDDR4X/5X涨幅约10%~15%。

　　GPU：国产算力需求空间广大，今年市场规模可能达到500亿元美元。因此，目前国产GPU是一个卖方市场，出货量主要取决于制造端的产能供给情况，但Q2景气度相对一般，预期Q3可能出现明显回暖。

　　模拟：反内卷成效有望逐步释放，叠加前期中国的反倾销调查，模拟产品价格端有望触底反弹。目前，模拟行业龙头厂商业绩底部趋势渐渐清晰，后续有望持续改善。

　　国产替代在近年来高速发展，2024年CMP、清洗等环节国产替代率已达到30%以上，此外刻蚀、热处理也已超过20%，但目前量检测、光刻环节国产环节还在个位数或接近0。总体上看，国产替代空间广大。

　　短期看，由于半导体行业存在交期较长的问题，预计Q3景气度总体稳中有进。中长期看，后续存储扩产、先进制程扩产等因素带来的订单增长可能。先进制程方面，2025年自主可控基调不变，国产算力维持高速发展，国产算力的渗透率可能在中期达到较高水位。在此背景之下先进制程产能需求提升，叠加智能手机高端化带来的先进制程扩产需求，相关设备需求景气良好。此外，目前存储出现较大幅度边际改善，3D堆叠技术增加工艺流程，相关设备需求同比边际提升。

　　科创芯片ETF（589100）持仓分布科创板设计、制造和设备等，相对较为均衡，且有科创板较高弹性，截至10月15日PETTM为217.20x，位于标的指数上市以来98.24%分位。

　　半导体设备赛道总体而言估值相对较低，以半导体设备ETF（159516）为例，截至10月15日PETTM为86.39x，位于标的指数上市以来71.26%分位。

　　集成电路ETF（159546）持仓偏重设计，其中GPU、存储、SoC等含量均相对较高。截至10月14日PETTM为181.26，位于标的指数上市以来97.71%分位。

　　芯片ETF全产业链均衡布局，全市场选取优质标的，可代表半导体行业整体景气。截至10月15日PETTM为147.89x，位于标的指数上市以来99.11%分位。

　　科创人工智能ETF（589110）除了在科创板精选数字芯片设计个股之外，还增加了一部分应用持仓，具备两大引擎。截至10月15日PETTM为177.04x，位于标的指数上市以来76.56%分位。