家电行业龙头具备明显的高股息特性，由于行业发展阶段成熟，格局相对稳 固，龙头企业护城河深厚，盈利能力和现金流平稳，为减少账面现金累积对 ROE 影响，企业普遍采取强化股东回报的稳定分红策略，导致行业存在较为明显的 高股息特性，适合作为红利风格与收益性资金的配置方向。从行业对比看，家 电行业现金股利回报稳定，过去 12 个月股息率 3.3%，仅次于煤炭、石油石化、 银行及食品饮料，位列大盘前列。

　　家电可选消费公司估值已回落至底部区间。部分家电可选消费公司因研发费 用、固定资产折旧等固定成本占总成本比例较高，收入承压将导致毛利无法覆 盖固定开支，利润下滑更加严重，但在收入回升后也将有更大的盈利弹性。收 入和利润的不同幅度变动叠加股价变动导致 PE 波动较大，但 PB、PS 则较稳 定。部分公司当前具备估值性价比，截至 2025 年 10 月 31 日，其 PS、PB 分位 数已处于过去 12 个月的 50%以下区间，部分处于 20%以下。当前清洁电器、黑 电等行业仍具有长期成长属性。伴随消费意愿提升，行业内公司收入规模回升 将带来更强的利润释放预期和较大的估值上升弹性。

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