从股权结构来看，发行人的直接控股股东为DynamicHolding，持有发行人97.85%的股份。经层层追溯，DynamicHolding系WINTEK(MAURITIUS)全资子公司，傲世皇朝平台登录地址WINTEK(MAURITIUS)又是定颖电子全资子公司，而定颖电子则是定颖投控的全资子公司，由此可知定颖投控为发行人间接控股股东。截至2025年3月24日，定颖投控的第一大股东为黄铭宏，其与一致行动人合计持股9.02%，前十大股东合计持股仅14.70%，股权极为分散。这种分散的股权结构致使定颖投控不存在单一实际控制人，进而使得超颖电子同样无实际控制人。一旦未来定颖投控股东之间出现分歧，超颖电子可能面临股东大会提案等重大决议无法通过的风险，这不仅会降低公司决策效率，错失业务发展良机，还会影响公司经营政策的稳定性与连续性，对经营业绩产生不利影响。

　　超颖电子作为中国台湾企业定颖电子股份有限公司在大陆分拆上市的主体，在印制电路板领域占据一定市场地位。公司主营业务聚焦于印制电路板的研发、生产与销售，产品广泛应用于汽车电子、显示、储存、消费电子、通信等多个领域，尤其在汽车电子PCB领域表现突出，是国内少数具备多阶HDI及任意层互连HDI汽车电子板量产能力的企业之一。看似良好的行业定位与技术优势，却被财务数据泼了一盆冷水。

　　首当其冲的是利润水平较低的问题。报告期内，超颖电子营业收入虽呈增长态势，分别达到351,415.93万元、365,625.25万元及412,361.70万元，但归属于母公司所有者的净利润增长却不尽人意，仅为14,082.80万元、26,615.53万元及27,621.73万元。在竞争激烈的市场环境下，微薄的利润意味着企业抗风险能力较弱，这对谋求上市的超颖电子而言，无疑是一大隐患。

　　而更为严峻的是偿债风险。2024年，超颖电子资产负债率高达72.83%，远超同行可比公司均值42.96%，差距近30个百分点。具体数据更是令人触目惊心：2024年公司短期借款从8.71亿飙升至17.25亿，直接翻倍；应付账款高达20.38亿，占流动负债近50%；然而，2024年末账上货币资金仅5.85亿，甚至不及短期借款的零头。此外，公司还有7.82亿元的长期借款。高额负债带来的巨额利息支出，在2024年就超过1亿元，进一步蚕食利润。

　　从短期偿债能力指标来看，超颖电子的流动比率为0.66，速动比率为0.48。这意味着每1元流动负债，公司仅有0.66元流动资产可用于偿还，扣除存货等变现能力较差的资产后，速动资产更是少得可怜，仅有0.48元。如此低的短期偿债能力指标，充分表明公司短期内面临巨大的偿债压力，大规模的短期借款激增与高额应付账款，难免让人怀疑公司是否在进行“借新还旧”的资金游戏。